Tyson Foods : un catalyseur à long terme pour le géant de l’alimentation (NYSE : TSN)

Aliments Tyson (NYSE : TSN) est sans aucun doute un nom familier, surtout lorsqu’il s’agit du marché américain. En effet, l’entreprise est l’un des plus grands producteurs alimentaires de la planète, avec des marques importantes à son actif telles que Tyson, Jimmy Dean, Hillshire Ferme, Ball Park, et plus encore. L’entreprise aime vraiment se présenter comme une entreprise spécialisée dans la production de poulet. Mais il produit également du porc, du bœuf et une variété d’aliments préparés. Ce n’est pas le genre d’entreprise que leurs investisseurs considéreraient généralement comme étant à la pointe de la technologie. Mais l’entreprise a un peu d’histoire dans des entreprises intéressantes. En particulier, la firme semble porter une certaine attention aux protéines alternatives telles que les offres végétales et, plus important encore, la viande cultivée.

A court terme, je ne vous attendez pas à ce que ces efforts fassent avancer l’entreprise ou ses investisseurs. Mais je m’attends à ce que l’entreprise évolue de manière significative dans cette direction au cours des prochaines années. Ce ne sera pas une voie bon marché pour l’entreprise. Mais si l’on considère les avantages de le faire, non seulement du point de vue de l’entreprise, mais aussi d’un point de vue social et environnemental, c’est le choix évident. Les investisseurs seraient avisés d’examiner chaque pas que fait l’entreprise dans cette direction. Mais plus l’entreprise se concentre sur les protéines alternatives, plus les investisseurs devraient être optimistes à propos de l’entreprise en général.

Tyson Foods a un problème

Depuis sa fondation en 1935, Tyson Foods est devenu un géant du marché alimentaire mondial. La société exerce ses activités non seulement aux États-Unis, mais également en Australie, en Chine, en Malaisie, au Mexique, aux Pays-Bas, en Corée du Sud et en Thaïlande. La direction aime décrire l’entreprise comme une entreprise qui se concentre sur ses opérations de poulet. Mais les investisseurs impartiaux ne seraient pas exactement d’accord avec cette catégorisation. En utilisant les données de l’exercice 2022 de l’entreprise, par exemple, nous constatons que 35,9 % de ses revenus provenaient de la vente de produits de bœuf. En comparaison, les ventes de poulet ne représentaient que 30,7 % des ventes. Le bœuf a également été beaucoup plus rentable pour l’entreprise en 2022, avec des marges d’exploitation du segment totalisant 12,6 % contre 5,6 % pour le poulet. Même les aliments préparés ont été plus rentables par rapport au chiffre d’affaires, avec une marge d’exploitation de 7,7 %.

Cela ne veut pas dire que l’entreprise ne se concentre pas sur la croissance de son exposition au poulet. Au cours des trois derniers exercices, les revenus associés au poulet ont augmenté de 28,2 % par rapport à la croissance de 26,1 % observée pour le bœuf. Une grande partie de cette croissance en ce qui concerne les deux produits peut être attribuée à des augmentations de prix. Mais il y a une raison très importante pour laquelle la direction veut s’orienter davantage vers le poulet. En examinant les données du marché américain datant de 1960 à aujourd’hui, nous constatons des changements intéressants en ce qui concerne le comportement des consommateurs. Comme l’illustre le graphique ci-dessous, la consommation de porc par habitant est restée pratiquement stable pendant cette période, tandis que la consommation de bœuf par habitant a en fait diminué. La volaille, en revanche, a explosé. Les Américains sont passés de la consommation de 34,2 livres de volaille par an en 1960 à 115,2 livres par an en 2022. Cette année, ce nombre devrait passer à 116,8 livres, tandis qu’en 2024, il devrait encore atteindre 118,5 livres. Une combinaison de facteurs de coût et de santé est en grande partie responsable de ce changement de sentiment des consommateurs.

C’est formidable que la direction reconnaisse et opportunité. Cependant, certains défis nous attendent. Par exemple, à l’échelle mondiale, le bétail élevé pour l’alimentation représente environ 14,5 % de toutes les émissions mondiales de gaz à effet de serre. Dans des pays comme la Chine, ce nombre est encore pire. Le bétail chinois était responsable d’environ 29 % des émissions agricoles directes et indirectes du pays en 2014. D’ici 2050, on estime que la demande mondiale de viande dans son ensemble devrait environ doubler, ce qui entraînera des émissions mondiales provenant de la production alimentaire dans son ensemble. en hausse d’environ 60 %. Non seulement une population en constante augmentation alimente cela. Il y a aussi le fait que, dans des pays comme la Chine et l’Inde, il y a une expansion substantielle de la classe moyenne.

Bien que cela apporte certaines opportunités, cela apporte également certains défis. Vous avez des changements dans le sentiment des consommateurs en ce qui concerne certains types de viande. Vous avez également les défis qui accompagnent la demande croissante et la lutte contre le changement climatique. Une autre question qui, à mon avis, n’attire pas suffisamment l’attention est la cruauté liée à l’abattage d’animaux à des fins alimentaires. Je suis la chose la plus éloignée d’un végétarien, mais même moi, je reconnais que la consommation de viande n’est pas exactement une entreprise humaine. Une combinaison de ces facteurs est probablement la raison pour laquelle, il y a quelques années, l’équipe de direction de Tyson Foods a commencé à faire des investissements intéressants.

En 2016, par exemple, la société, par l’intermédiaire d’une filiale appelée Tyson Ventures, a investi dans Au-delà de la viande (BYND). Ils ont fini par acquérir 5% de l’entreprise pour un montant non divulgué en 2016. Ils ont fini par augmenter leur participation à 6,5% avant de finalement vendre en 2019. La décision de vendre leur participation dans l’entreprise n’était pas exactement en raison de préoccupations fondamentales. Au lieu de cela, des rapports ont indiqué que des tensions avaient commencé à se développer entre les deux sociétés, largement centrées sur des informations selon lesquelles Tyson Foods prévoyait de lancer ses propres produits protéiques alternatifs.

Même si cet investissement a été de courte durée, un autre investissement réalisé par Tyson Foods qui a duré plus longtemps a été dans une startup appelée Memphis Meats. Cette société a depuis changé son nom pour Upside Foods. Contrairement à Beyond Meat, qui se concentre principalement sur les alternatives végétales à la viande, Upside Foods se concentre sur ce que l’on appelle la viande cultivée. Il s’agit essentiellement de viande cultivée en laboratoire à partir de cellules animales cultivées. Cette entreprise trouve ses racines dans sa fondation en 2015. Depuis lors, elle a connu une expansion remarquable. En Californie. Et en 2022, il a décroché un investissement de 400 millions de dollars, portant les investissements totaux dans l’entreprise à 608 millions de dollars. Aucune valorisation connue n’a été rendue publique. Mais les rapports ont indiqué que la société est évaluée à plus d’un milliard de dollars. Naturellement, tout cela signifie que Tyson Foods n’est pas la seule entreprise à investir sur ce marché. Mais c’est l’un des plus actifs.

À l’heure actuelle, il existe un certain nombre d’autres entreprises en démarrage axées sur la production de viande cultivée. Mais en ce qui concerne le marché américain, Upside Foods semble montrer la voie. Plus tôt cette année, la société a reçu l’approbation réglementaire de la FDA, l’autorisation signifiant que le poulet cultivé à partir de cellules est sans danger pour la consommation humaine. C’est la première fois que la FDA attribue cette désignation à des produits carnés cultivés en laboratoire. Pour l’instant, la viande d’Upside Foods ne sera disponible que dans certains restaurants haut de gamme. Cela s’explique en grande partie par le fait que le coût de production est encore nettement supérieur à celui de la viande traditionnelle. Cependant, dans une interview, le PDG de la startup a déclaré qu’ils visaient la parité des prix avec la viande traditionnelle dans aussi peu que cinq ans. Bien qu’il ait également été dit que cela pourrait prendre jusqu’à 15 ans avant que cela ne se produise.

Cela pourrait s’avérer être une très belle opportunité pour Tyson Foods. Selon une source, le potentiel du marché d’ici 2040 pourrait valoir jusqu’à 1,1 billion de dollars si nous regroupons toutes les protéines alternatives en un seul groupe. Cela suppose une adoption importante par les consommateurs, qui dépendra de la poursuite des investissements visant à réduire les coûts. Après tout, des études ont montré que, si près de la moitié des adultes américains et 60 % des 18 à 34 ans envisageraient d’essayer de la viande cultivée, le principal moteur de l’adoption sera la viabilité économique des produits en question.

De 2010 à 2022, les investisseurs ont alloué environ 14,2 milliards de dollars aux protéines alternatives. Rien que pour les protéines végétales, on estime que d’ici 2030, 27 milliards de dollars d’investissements supplémentaires seront nécessaires pour porter leur participation sur le marché mondial de la viande à environ 6 %. Au cours de l’année la plus récente, 896 millions de dollars ont été investis dans les protéines alternatives. C’était en baisse par rapport aux 1,3 milliard de dollars investis en 2021. Mais compte tenu de l’état de l’économie et de l’évolution des choses, une certaine volatilité est attendue. À l’avenir, je m’attends à ce que d’autres investissements soient réalisés. Et la bonne nouvelle est que les entreprises ne sont pas susceptibles d’assumer seules ce fardeau. Récemment, les Pays-Bas, par exemple, ont alloué 65 millions de dollars spécifiquement pour les investissements dans la viande cultivée et la fermentation de précision. Il s’agit du plus gros investissement public jamais réalisé dans le domaine de l’agriculture cellulaire. Aux États-Unis, le Congrès a alloué 6 millions de dollars de fonds de recherche à la recherche et au développement de protéines alternatives, tandis que la Californie à elle seule alloue 5 millions de dollars.

Emporter

À l’heure actuelle, Tyson Foods ne peut être décrit que comme un producteur de viande traditionnel. Cependant, la direction a fait des investissements intéressants. Nous en sommes encore aux balbutiements des protéines alternatives. Cependant, cela ne change rien au fait que nous continuerons d’aller dans le sens d’une adoption généralisée. Ceci est rendu nécessaire par des préoccupations à la fois démographiques et environnementales. Si Tyson Foods continue d’investir dans cette direction, je considérerais cela comme un indicateur haussier pour l’entreprise à long terme. La bonne nouvelle est qu’elle détient déjà une participation minoritaire dans le leader de facto de l’industrie de la viande cultivée. Mais dans un domaine qui connaîtra certainement des changements rapides, la domination d’aujourd’hui ne se traduit pas nécessairement par la domination de demain. Pour cette raison, les investisseurs doivent continuer à surveiller les mesures prises par Tyson Foods. Mais en l’absence de quoi que ce soit d’inattendu sortant de la menuiserie, je vois les développements qui se sont produits sous un jour favorable.